聊聊交易
最近给大家分享了不少行业逻辑, 其实每次我的研报选的题材和方向都是有针对性的,所以大家要重视。
✦聊聊交易
昨天说的指数假摔还是乐观了，又是一天的垃圾时间，索性早早发文，然后去撸铁。
周末，美国的实体清单又扩容了，新增了33家公司、机构，将限制这些实体的出口、进口。涉及到的A股上市公司只有4家：三六零、东方网力、华孚时尚、烽火通信，暂时没有任何官方和公司做出反馈，所以市场做出的反馈也比较极端。
早盘东方网力竞价一字板，烽火通信大跌，资金主动选了光刻，电子气体等方向进行攻击，但是整个科技板分化的比较严重，EDA这边申通地铁6板，台基股份也只给了3个点的溢价，看样子大家都等着申通地铁开板。
港股那边继续被锤，虽然全球依然深陷疫情的泥潭，但是随着各个国家复工复产，全球资本市场都在回暖过程中国，从全球的指数表现看，唯独A股似乎开启了下跌通道。大中华区域指数普跌。主要的因素还是政策方向比较模糊。
沪指上周五已经跌破箱体，下一个点位是2758点，从今天指数的表现和成交量看，未来一周的市场不太乐观，图形上并未出现反弹回箱体的走势，反而走成了缩量的十字星，一个下跌中继的图形。那么大概率会在下方重新形成一个箱体震荡。
美帝的芯片是真科技，怪不得川憨憨开心的去打高尔夫了，毕竟纳斯克已经接近新高，咱们这么口号是科技兴国，然而默默选择了吃面（克明面业）+喝酒（贵州茅台）。
次新股这边除了几个近端基本面不错，开板的都是瀑布面，预期要开新产业，派瑞股份，继续被顶了一字板，那么这样开板也没有好参与位置了。早盘有特斯拉光伏的消息 *** ，所以午后资金选择了晶科科技做尝试，其实基本面也不错，就是盘子稍微大了点，需要多观察一天。竟然板块里面那些我们熟悉的面孔已经出现了集体跌停，要注意风险。
高标大面积出现负溢价，梦洁股份秒底板，603900A字下跌，朝阳科技底板，浩洋股份秒底板，焦作万方尾盘砸出巨量资金。
食品饮料这块在克明面业和贵州茅台的带动下走的相对强势，另外这块也是因为有618购物节的预期在，作为疫情后首个电商全民大促，消费板块再次出现资金回流。
618展望
✦背景
618 大促活动已经成为覆盖5 亿用户，成交额超5,000 亿的行业年中大促。
根据QuestMobile，2019 年618 当天移动购物行业日活跃用户规模达5.2 亿，同比增长18.4%，6 月1 日至6 月18 日平均日活跃用户达4.63 亿，同比增长25.1%。
根据国家邮政局，2019年618 期间，快递揽件量达31.9 亿，同比增长26.6%，由于持续时间长于双11（18 天 vs.11 天），大促期间合计揽件量高于双11 期间。
物流板块今日表现：
预计在用户规模增长的驱动下，今年618 大促成交额预计超过6,800 亿，行业增速超25%。疫情影响使得供给端的库存压力较大，折扣力度与活动力度都有望达到较高水平，使得用户的参与度与购买度都有长足的提升，使得行业快递量预计能有30%以上的增长，并推动行业成交额增速回升至25%左右。
✦商品结构
预计618 期间耐用品占比有望实现环比提升。2020 年前3 个月，耐用品需求受到较大影响，但随着复工复产，服装、化妆品和家电等需求持续恢复。
考虑到上述品类是电商平台较为重要的组成部分（以天猫为例，2019 年6 月3C数码家电、服饰鞋包和家装、美妆品类占比合计超过70%，增速普遍超30%，美妆增速超90%），我们预计618 大促期间会有占比上的提升。
✦电商直播有望成为核心增长点
网红电商用户池持续快速增长，截至2020 年3 月直播电商用户达2.65 亿，占电商用户的37.2%；截至目前淘宝直播的日均活跃用户预计超过1.6 亿；快手电商用户破亿，而2019年底或还不足5,000 万。
天猫618 大促活动预计持续23 天，帮助品牌和商家完成用户拉新、交易转化、长效运营。此次天猫618 活动运营重点放在直播矩阵、多平台联动、强调社交玩法，并在优惠力度方面相较上一年有提升，满减活动从“满300 减30”提升至“满300 减40”。
✦受益产业链
良品铺子： （61儿童节+618）推出儿童零食子品牌。5 月20 日，良品铺子发布儿童零食子品牌“良品小食仙”，并推出首批共计42款产品，这是其发布高端零食战略后，给出的重点落地策略。此前，良品铺子也参与起草了首份儿童零食团标，并从产品研发、供应链体系、渠道端升级等多方面推动升级。
壹网壹创：2019年，壹网壹创实现营收14.51 亿元/+43.2%；归母净利2.19 亿元/+34.7%。公司合作品牌稳步扩充，新增品牌泡泡玛特、佰草集等，并拟通过收购浙江上佰扩充产业链扩充品类（据公司公告），运营平台也从天猫旗舰店、唯品会扩充至小红书、京东、拼多多等。
✦✦✦南极电商✦✦✦：
1）内衣
内衣品类保持着40%左右的增长，处于比较领先的地位。去年在京东、阿里平台的GMV接近80亿元，全渠道大概是近90亿元；
去年的亮点是家居服类目异军突起，在阿里平台大概增长了160%，成为了行业之一。文胸类目也有接近200%的增长，疫情后恢复得比较好，同比增长率恢复到15%。文胸和家居服类目今年预计也有较高的增长；
目前我们更多的是在深耕一些之前做得不是很好的品类，像家居服和文胸是今年新增的重点品类。文胸品类今年会有更多的延伸，我们希望在内衣行业做到全覆盖。
2）家纺
2019年在阿里、京东板块GMV接近50亿元，同比增速在60%左右，有5家店铺进入了行业前十综合大店的排名，在成熟品类商连续4年取得之一，在双十一、“618”等大促节上销量也是行业之一；
3）女装箱
女装是逐步成熟的品类，2019年在阿里平台实现了14亿元的GMV，在阿里女装类目下取得了第9的成绩。2020年增长率好于行业大盘的增速；
4）母婴童装
母婴童装主要分为童装、母婴用品、孕产这几大类，2019年GMV达到了26亿元，其中童装GMV为18.5亿，行业排名第二。
2019年在阿里平台南极人品牌的内衣、 *** 、儿童袜子、孕妇单服等四个细分类目排名之一，儿童裤子、家居服、婴儿睡袋、哺乳文胸 *** 、孕妇裤等细分类目排名第二，儿童背心吊带排名第三、儿童卫衣排名第四。
5）渠道部分
17年正式进入拼多多平台，连续两年保持120%左右的GMV增长。19年GMV 40亿元左右，今年截止到目前GMV同比增长80%左右，近期日销也在逐步恢复。
在拼多多平台，属于头部集团，核心重点品类（内衣、家纺、男装）属于Top品牌。19年我们在拼多多铺开品类，比较好地切入童装、女装、健康生活板块。
国六、欧五、欧六改造驱动铂钯铑
涨价周期
✦背景
铂族金属包括：铂（Pt）、钯（Pd）、铑（Rh）、钌（Ru）、锇（Os）、铱（Ir）、六种金属元素。其中产量角度看最重要的为铂和钯，在汽车领域应用较多的是铂、钯、铑，三种铂族金属性能相近，但重点应用场景略有区别，其中铂主要用于柴油车的尾气催化，钯和铑主要用于汽油车的尾气催化。
铑是汽油发动机中*（N2O）排放最有效的催化剂，其效率是钯的7 倍，但是铑年供给量仅20 吨左右，无法满足汽车需求，并且铑的历史价格剧烈波动使得车企对使用铑颇为忌惮，因此汽油车尾气催化主要使用钯，一般汽油车尾气催化器中铂、钯、铑用量比例为1:8:2。在柴油车尾气催化器中主要使用铂，少量采用钯。
✦全球分布
全球90%铂族储量位于南非，中国铂族资源匮乏。根据《中国矿产资源报告2017》数据显示全球铂族金属储量7.01 万吨，其中90%位于南非，5.6%位于俄罗斯，中国铂族金属储量365 吨仅占比0.5%。
✦国五转国六A 影响：大幅提升钯、铑、铂需求
据世界铂金投资协会数据国五切换为国六将带动单车铂族金属用量提升36%左右,国五标准下国内乘用车单车PGM（铂族金属简称）用量2.8 克（全球为2-5 克），商用车单车PGM6.6 克（全球为5-10 克），国五转换为国六标准将带动国内乘用车单车PGM 用量增加1 克，商用车单车PGM 用量增加2.4 克。
✦氢能源车：长期拉动铂需求
氢能源汽车（即燃料电池汽车）采用铂催化剂，目前氢能源乘用车单车用铂量15 克，氢能源商用车单车用铂量40 克以上，未来随着技术进步趋势上单车用铂量将有所下降，远景预期2030 年氢能源乘用车单车用铂量12.5 克，氢能源商用车单车用铂量25 克。远景预期下2030 年全球氢能源乘用车年产400 万辆+氢能源商用车年产10万辆假设下全球氢能源汽车铂总需求将达到75 吨。
✦铂供需有望持续紧张，铂迎来上涨周期
预计2020-2022 年全球铂总供给分别为218.9吨、244.6 吨、251 吨，2020-2022 年铂总需求分别为224.3 吨、253.9 吨、259.6 吨，铂供需有望持续紧张，同时若汽车催化器领域铂对钯形成替代将加剧铂紧缺。
目前铂金价格处于近十年底部，随着供需紧张未来铂价格有望持续上行，且参考历史以及铂的伴生属性及资源稀缺性，铂上涨周期有望持续5 年以上。
贵研铂业：是全球铂族金属回收及加工龙头，年回收铂族金属8-10 吨，原料买断式定价部分及库存有盈利弹性，同时主业方面国六尾气催化器及工业催化剂等业务持续增长，氢能源催化剂布局有望带来更大成长空间
最后，炒股要理性，吃鱼吃中间，不要鱼头鱼尾都想吃；不要总是等到网里有十条鱼了，才收网，网里有五至九条鱼也可以收网 如果你也是技术控，也在潜心研究股市里的技术操作，不妨关注笔者 ,你会有更多的收获！
（公众：老陈的交易笔记）
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